加密货币一级市场和代币发行机制介绍

自从加密货币扰乱主要市场以来,已经快十年了。但它们首先是什么?加密初级市场首次向投资者发行新的数字代币,投资者直接从其创建地购买。每个加密货币都必须在某个时间点启动,其发行机制决定了其代币基础。随着加密货币行业的发展,代币发行机制在过去十年中发生了巨大变化,并在投资者和发行人之间引入了更公平的互动。让我们回顾一下它们。它

  自从加密货币扰乱主要市场以来,已经快十年了。

  但它们首先是什么?

  加密初级市场首次向投资者发行新的数字代币,投资者直接从其创建地购买。

  每个加密货币都必须在某个时间点启动,其发行机制决定了其代币基础。

  随着加密货币行业的发展,代币发行机制在过去十年中发生了巨大变化,并在投资者和发行人之间引入了更公平的互动。让我们回顾一下它们。

  加密货币一级市场和代币发行机制介绍

  它从比特币开始。

  当 Satoshi 在工作量证明 (PoW) 中计算创世区块时,原始加密货币启动了其网络。第一个加密货币发行机制涉及矿工分配他们的资源(时间、设备和能源)来解决计算问题。

  当矿工将真实资源投入网络并设法开采第一个区块时,他们是在加密货币主要市场上购买资产,因为他们倾注真实资源以换取新铸造的硬币。

  此外,开发人员可以在数字资产进入流通之前“预挖”他们的数字资产。在这种情况下,加密货币在引入初级市场之前是在闭门造车的,这可以被视为一种不公平的资产分配。

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  加密货币运行在开源代码上,矿工必须执行这些代码才能通过 PoW 竞争获得挖矿奖励。

  当加密货币启动并运行时,任何人都可以分叉该软件,对代码库进行修改,并开始挖掘新块。

  在这种情况下,通过分叉原始加密货币来发行新的加密货币。如果矿工继续投资分叉加密货币,他们会通过分配资源在主要市场上购买它。

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  引入智能合约开发平台后,多家企业寻求在其运营中实施区块链数据架构。

  例如,银行财团实施了分布式账本技术(DLT)用于资金汇款。蓝筹机构也探索了区块链在供应链或健康等主流行业的应用。

  在这种情况下,由于 DLT 是在封闭的门和许可的封闭环境中设置的,因此 DLT 代币不提供给公共投资者,而是保留在封闭的公司网络中。

  在这里,投资者既是代币发行者,也是持有者。

  分配和资产发行是与财团其他成员或组织内部私下协商的结果。

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  在加密货币热潮和全球对该行业的反感监管之后,发行人已经探索了证券代币化的案例。

  证券型代币是受监管金融工具支持的资产。数字资产代表对特定司法管辖区发行的证券的债权。

  例如,代币化证券可以代表公司的股权、债务、实际资产甚至另一种加密货币。

  当代币由证券支持时,发行人必须与金融监管机构协调,以在负责任的环境中提供代币。就像任何其他证券发行一样,代币化证券初级市场要求投资者和发行人都严格遵守。

  因此,发行人必须遵守现有的证券法框架,持有人通常必须注册为合格投资者才能在一级市场上购买。此外,发行人需要确保持有人能够直接对上述证券提出索赔。

  例如,发行一个“稳定的”黄金支持的代币,应该包括一个快速通道以将资产赎回黄金,并提供一个透明的机制来评估代币的储备。

  也有其他加密货币以指数形式支持的代币化资产的情况。这些代币是否属于证券法仍存在争议,因为保留资产不属于现有法律框架。

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  在以太坊令人难以置信的扩张之后,许多代币发行者通过智能合约走上了代币化销售路线。从理论上讲,与 PoW 和分叉发行机制相比,这是一笔公平的交易,后者通常会以牺牲后期投资者为代价来过度奖励开发者。

  在这种情况下,发行人通过智能合约组织代币销售,并将其提供给潜在投资者,他们可以评估代币经济并决定是否购买代币。

  不幸的是,第一代代币销售,通常被称为 ICO(初始代币发行),为投资者提供了有限的讨价还价机会,这些机会因高估项目而下跌。

  从本质上讲,ICO 是单轮代币销售,发行人向一级市场投资者出售数字资产以换取主流加密货币,并且没有任何形式的价格谈判。

  6.上限销售

  上限代币销售涉及发行已达到或将达到上限的代币。换句话说,在有上限的销售中只会发行有限数量的代币。

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  它让销售参与者清楚地了解网络估值,但软目标和硬目标的引入增加了资产评估的复杂性。

  软上限表示为使销售成功而筹集的最低金额,而硬上限表示最大金额。

  一系列筹款目标在网络估值中引入了不透明性。

  在 2017 年和 2018 年普遍存在,限制销售受益于发行人,而不是经常忘记考虑关键代币基本面的初级市场投资者。

  7. 无上限销售

  代币发行者可以组织不设上限的销售,而不是限制代币供应量,代币数量没有上限。

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  它没有明确资产的估值,但保证参与者参与销售。

  在这里,投资者只承认代币的价格,而不知道网络的估值,也不知道发行人希望筹集的最大资金金额。

  无上限的销售对投资者来说是危险的游戏,但对发行人来说却是赚钱的机器。希望随着发行人和公众投资者放弃这种发行方式,无上限的销售永远不会真正起飞。

  8.荷兰式拍卖

  也称为反向拍卖,它是一种销售代币(或与此相关的任何商品/服务)的方法,其中单个资产的价格会随着时间的推移而降低,直到买家同意购买该代币。

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  它在想要超越其他出价以获得代币的代币购买者之间创造了一个竞争环境。

  另一方面,发行人是定义拍卖定价曲线的人,没有市场反馈,这可能导致网络被高估,以防投资者中出现 FOMO。

  未售出代币的情况构成了荷兰拍卖中的另一个突出问题。发行人可以保留或销毁它们,但销售参与者历来对未售出资产的管理方式没有影响。

  这三种类型的销售遵循一个警告空卖者交易规则:这是代币发行者的方式或高速公路——投资者几乎没有议价能力。再加上对代币经济学的理解薄弱,公众投资者经常在这些销售中烧毁自己的手。

  9. 持续销售

  连续销售不是进行一次性的代币销售活动,而是通过做市智能合约促进代币随着时间的推移进行交换。投资者可以通过直接与代币互动来购买代币并清算其头寸。

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